メルセデス・ベンツ、中国とコスト増により2026年の見通しを下方修正

メルセデス・ベンツ・グループAGは、中国の経済環境悪化と原材料費の高騰を理由に、2026年の業績見通しを大幅に下方修正しました。この発表を受け、同社の株価は4%下落し、投資家の収益性とキャッシュフローへの懸念が高まっています。

今回の見通し修正の中心は、自動車部門における2026年の調整後売上高利益率が2%から3%に低下することです。これは、以前に提示されていた3%から5%という目標から大幅な引き下げとなります。その結果、グループ全体のEBIT（利払い前・税引前利益）は、大幅な増加という当初の期待から、前年比と同水準にとどまる見込みです。また、産業活動からのフリーキャッシュフローの見通しも大幅に引き下げられ、前年を下回る水準になると予想されています。

業績見通しが下方修正された一方で、メルセデス・ベンツは第3四半期のEBITが前年同期の€7億5000万から€17億7000万へと大幅に増加したと報告しました。しかし、この増加は主に、前年度のリストラや法的費用に関連する特別損失の影響によるものです。第3四半期の自動車部門の調整後利益率は2.5%となり、2025年第3四半期の4.8%からほぼ半減しました。産業活動からのフリーキャッシュフローは€1億7200万にとどまり、コンセンサス予想の€4億2200万を大幅に下回りました。

今回の下方修正は、中国市場における高級自動車メーカーが直面する課題を浮き彫りにしています。中国市場は世界の成長を牽引する重要な市場です。バン部門と金融サービス部門は比較的安定した見通しを維持しているものの、自動車部門の逆風は全体的な業績に大きな影響を与えると予想されます。フリーキャッシュフローの減少は、同社が電気自動車技術への投資や株主還元を継続する上で、財政的な柔軟性の低下を招く可能性があります。

報告されたEBITは€17億7000万と大幅に増加しましたが、これは主に2025年のリストラ費用がなかったことによるものです。調整後自動車利益率の2.5%は、収益性の低下を示しています。フリーキャッシュフローが€1億7200万と大幅に減少したことは、厳しい経済環境と原材料費の高騰の中で、同社の財政的な柔軟性が低下していることを示唆しています。