Vonovia-Aktien stürzen ab, Wachstumsaussichten werden nach unten korrigiert
Die Aktien von Vonovia SE fielen am Donnerstag auf ein Jahrzehntief von 15.26 Euro, nachdem das Unternehmen eine vorsichtigere Geschäftsprognose abgegeben hatte und mit Headwinds durch steigende Zinsen und einen schwächelnden Immobilienmarkt konfrontiert ist. Die revidierte Prognose geht für 2026 von einem Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) im unteren Bereich der zuvor genannten Spanne von 2.95 billion bis 3.05 billion Euro aus. Für 2027 erwartet Vonovia nur noch geringes Wachstum und für 2028 ein Ergebnis am unteren Ende der bestehenden Prognosespanne von der betreffende Wert bis 3.5 billion Euro.
Die Korrektur der Prognose spiegelt ein schwieriges Umfeld wider, das durch höhere Finanzierungskosten, sinkende Immobilienbewertungen und einen zunehmenden Wettbewerb durch zinstragende Wertpapiere gekennzeichnet ist. Das Unternehmen räumte auch ein, dass das organische Mietwachstum im Jahr 2026, voraussichtlich schwächer ausfallen wird, was durch die anhaltende Debatte über die mögliche Vergesellschaftung großer Wohnungsbestände in Berlin zusätzlich belastet wird. Dies setzt Vonovia unter Druck, seine Ambitionen zu reduzieren.
Analysten reagierten negativ auf die Nachricht. Pierre-Emmanuel Clouard von Jefferies sprach von einem „Reset der Wachstumsaussichten“, insbesondere für den mittelfristigen Ausblick. Berenberg Bank senkte das Kursziel von 34.50 auf 23.00 Euro, behielt aber die Einstufung „Buy“ bei, und begründete dies mit einem robusten Vermietungsgeschäft trotz der gesenkten Erwartungen. Bedenken bestehen weiterhin hinsichtlich möglicher Strategien zur Schuldenreduktion, einschließlich möglicher Dividendenkürzungen.
Der breitere Kontext umfasst ein herausforderndes makroökonomisches Umfeld, in dem steigende Zinsen die Immobilienbewertungen und die Käufernachfrage beeinflussen. Die Aussicht auf die Enteignung von rund 160,000 Wohnungen in Berlin, ein Plan, der von der Partei Die Linke vorangetrieben wird, erhöht die Unsicherheit zusätzlich und könnte zu langwierigen Rechtsstreitigkeiten und unklaren Entschädigungsbedingungen führen. Das Unternehmen meldete, dass sein bereinigtes operatives Ergebnis im dritten Quartal bei 2.19 billion Euro lag, was einem Anstieg von 3% gegenüber dem Vorjahr entspricht, jedoch wurde dies durch die gesenkte Prognose überschattet.
Vonovias revidierte Prognose unterstreicht die Sensibilität des deutschen Wohnungsmarktes gegenüber steigenden Zinsen und politischen Rahmenbedingungen. Die Aktien des Unternehmens haben seit Jahresbeginn rund 36% an Wert verloren, was die gesunkenen Erwartungen hinsichtlich Wachstum und Rentabilität in der aktuellen Situation widerspiegelt.