Vonoviaの成長見通し引き下げで株価急落

ドイツの大手住宅会社Vonovia SEの株価は、金利上昇と不動産市場の低迷により成長が鈍化するとの見通しが引き下げられたことを受け、金曜日に10年ぶりの低水準である15.26ユーロまで急落しました。同社は、2026年の調整後EBITDAを、以前に提示していた29.5億ユーロから30.5億ユーロの範囲の下限に引き下げました。今後、2027年にはわずかな成長が見込まれ、2028年には既存の当該数値ユーロから35億ユーロの予測範囲の下限に達すると予想されています。

今回の下方修正は、より高い資金調達コスト、不動産価値の低下、および金利上昇による競争激化など、厳しい環境を反映したものです。また、ベルリンにおける大規模な企業所有住宅の公有化の可能性に関する議論が続く中、2026年の有機的な賃料収入の伸びも以前の予想よりも鈍化すると予想されています。この状況は、Vonoviaにとって更なる制約となっています。

アナリストは今回のニュースに否定的な反応を示しています。ジェフェリーズのアナリスト、ピエール＝エマニュエル・クルーア氏は、今回の発表を「成長目標のリセット」と表現し、特に中長期的な見通しについて言及しました。ベレンベルク銀行は目標株価を34.5ユーロから23ユーロに大幅に引き下げましたが、格付けは「買い」を維持し、引き下げられた期待にもかかわらず、堅調な賃貸事業を評価しています。債務削減戦略として配当が削減される可能性も懸念されています。

全体的な状況としては、金利上昇が不動産価値と買い手の需要に影響を与え、厳しいマクロ経済環境が広がっています。ベルリンにおける約16万戸の住宅の公有化の計画は、さらなる不確実性をもたらし、長期にわたる法的紛争や補償額の不明確さにつながる可能性があります。同社は、第3四半期の調整後営業利益が21.9億ユーロに達し、前年比で3%増加したと報告していますが、下方修正されたガイダンスによってその影響は薄れています。

Vonoviaの見通し修正は、金利上昇と政治的な圧力に対するドイツの住宅市場の脆弱性を示しています。同社の株価は年初来で約36%下落しており、成長と収益性に対する期待が低下していることを反映しています。